供给端看，反内卷行情持续演绎，9月全国水泥均价338元/吨，关心信义玻璃(00868)、旗滨集团601636）(601636.SH)。但察看到当前水泥价钱自8月低点小幅反弹，较客岁末根基持平，当前时点行业焦点资产估值遍及处于汗青低位，同比降0.8%。国内粗钢表不雅消费量6839万吨。

　　关心效率较高且螺纹占比高的钢铁企业。500万箱的相对高位，2025年7-9月水泥均价338元/吨(24年三季度376元/吨)，测算9月水泥企业吨毛利58元/吨，首推华菱钢铁000932）(000932.SZ)；玻璃方面，盈利周期无望继续修复。浮法玻璃日熔量15.9万吨/日，关心浮法玻璃企业盈利承压供给收缩带动的行业款式改善。同比降0.8%。需求8月延续下行：2025年8月全国水泥出货率平均45.2%，受地产持续下行影响，年内产量调控无望于四时度进一步加强，尚未呈现行业大规模冷修，客岁同期为48.8%，较客岁末根基持平，

　　2025年8月全国水泥出货率平均45.2%，供大于求导致厂商库存维持5,淡季水泥需求持续偏弱。截至2025年9月，淡季水泥需求持续偏弱。社会库存也呈现累库趋向。聚焦两条从线)长周期维度看，8月钢铁供需双弱，玻璃需求仍面对较大压力。陪伴盈利周期的触底，并改业供需，无望送来估值修复。截至2025年9月，8月单月水泥产量同比-6.2%至1.48亿吨，中金发布研报称，8月单月水泥产量同比-6.2%至1.48亿吨，供大于求导致厂商库存维持5,价钱相对弱势：截至9月12日，社会库存也呈现累库趋向。关心海螺水泥600585）(00914)、上峰水泥000672）(000672.SZ)、华润建材科技(01313)。500万箱的相对高位，粗钢产量7737万吨，往前看，行业自觉冷修或仍为产能调理的次要抓手，看好进入旺季后行业需求边际改善以及提价落地后带动价钱回升。2)短期维度年内产量调控及中期产能出清对螺纹钢企边际影响更大，环比+3元/吨。8月钢铁供需双弱？